主角傅红雪已是中年人。故事讲述了一个在江湖中占有著巨大财富和无上权威的名侠，同时也是武林之首的公子羽，以名利财富女色诱惑江湖名人榜第一名的燕南飞做自己的替身，并派遣他和手下明月心（卓夫人）前去刺杀傅红雪。傅红雪两次战胜燕南飞却没有杀死他。公子羽还制造出关于天下第一暗器孔雀翎的传说，江湖人士受诱惑为争夺这件武器而纷纷丧生。他派自己的手下卓玉贞当了孔雀翎主人秋水清的情妇，继而血洗孔雀山庄。不明真相的秋水清临死前将卓玉贞托付给傅红雪，但傅红雪从卓玉贞的行径中认识到她的真实面目。他怀著坚忍不拔的毅力，杀死公子羽派来的一个个杀手，最后来到公子羽的住处，在决斗中杀死了代替公子羽出战的燕南飞。他拒绝学燕南飞一样担任公子羽替身，离开那些诱人的财富，回到一个真心爱他的女人周婷身边。而公子羽也意识到继续下去是不行的，便放弃了名利，与卓夫人（明月心）退隐江湖。
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